事件

2007年1月9日，三九抛出了重组计划，五组战略投资者将角逐三九的重组。他们分别为复星集团、德意志银行 (联合体) 、上海实业(联合体)、华润集团和新世界集团(联合体)并已提交重组方案。三九集团下一步将与潜在战略投资者进行商务谈判，力争于1月底前确定战略投资者。S三九被三九集团占用资金总额达到37.4亿元之巨，大抵相当于S三九资产总额的一半。

三九为什么出现5家投资者竞购的局面？三九的闪光点在哪里？

三九的魅力--OTC品牌

五大公司角逐三九，很大原因来自“三九”这个金字招牌。

三九医药真实盈利能力被众多历史问题所掩盖，如果公司能甩掉历史包袱，其真实的经营业绩将得到还原。近年虽然三九在OTC销售上明显投入不足，近乎自然销售状态，但三九几个主打品种仍然有着相当骄人的业绩。在去年8月三九医药公布的中报中，三九皮炎平表现良好，上半年实现销售收入2亿元左右，预计全年有望增长20％以上；在营销投入不足的前提下，三九感冒灵冲剂与三九胃泰都有小幅增长。从目前的产品结构看，若有充足的资金注入，销售实现飞跃并非空谈。

良好的OTC产品梯队：三九的产品结构很合理，且具有梯队性。“999”感冒灵和“999”皮炎平销售额都突破了3.5亿元，在细分市场中位居前列。三九胃泰经过公司重新包装运作后，销售额已经接近1.5亿元。

而未来，三九医药将定位于以中药OTC产品的生产为主，将会更加重视研发和营销能力的提升。公司成立三九医药研究开发事业部，今年已经投入4000万元用于中药研发，这对于当下资金层面困难重重的三九医药来说十分难得。公司希图通过研发更新产品结构，从而彻底解决目前完全靠老产品来打市场的局面。

强大的终端管理能力和商业渠道：三九医药已经在全国建立了一支体系完整的OTC营销队伍，在终端管理上积累了丰富的管理经验，这在行业内也处于领先水平。而且公司与国内大部分一二级经销商都建立了良好的商业关系，公司许多产品在全国零售市场的覆盖度都已经达到了90%以上。

未来中国的OTC药品市场前景广阔，三九医药在OTC药品领域的具有品牌优势、品种优势和渠道优势，而且其核心竞争优势具有可持续性。从德国拜耳收购东盛科技OTC业务的事件中可以看出，强势OTC品牌和商业渠道价值巨大。如果战略投资者能有好产品搭载到三九的一流销售网络上，药品的销售收入将十分可观。

随着三九医药众多历史问题的解决，公司可持续竞争优势将得到充分体现。公司新战略投资者引进后，若公司治理结构得到改善。三九医药可谓前途一片大好。假以时日，或许三九会在今年成为一只浴火的凤凰，焕发新生。

《基督山伯爵》的结尾说，人类的一切智慧是包含在这两个词里的，“等待”和“希望”。对于S三九来说，在经过了漫长的欠款等待之后，终于等来了希望的曙光。